過去10年間中國出現過幾次電荒，通常都發生在經濟強勁增長之后。2004年煤炭運輸能力和發電能力沒有跟上重工業強勁增長所帶來的電力需求增長；2008年，旺盛的能源需求推動煤價猛漲，而政府對合同煤價格的控制造成了其供應減少，迫使火電企業到市場購煤。然而，電價的管制又意味著火電企業無法轉嫁不斷上升的煤炭成本，致使其降低發電量以減少損失。

　　這一次(ci)又是(shi)怎么回事(shi)呢(ni)？

　　電價管制和(he)煤價干預又一次帶(dai)來(lai)了(le)問題。

　　2009年末以來煤(mei)炭(tan)價(jia)(jia)格(ge)(ge)不斷(duan)上漲，現已接近2008年夏秋的高點。而與(yu)此同時(shi)，目前的電價(jia)(jia)比(bi)2008年高出10%左右。出于(yu)對(dui)(dui)通脹的擔心，今年政府再次試圖壓低電煤(mei)合同價(jia)(jia)，并延緩(huan)了(le)電價(jia)(jia)的調整。一(yi)方(fang)面，這樣的價(jia)(jia)格(ge)(ge)干預措施毫無疑(yi)問(wen)再次造(zao)成了(le)煤(mei)炭(tan)企業對(dui)(dui)合同的履約率下(xia)降；另一(yi)方(fang)面，電廠在虧損情況下(xia)繼續發電的動(dong)力(li)也隨之(zhi)減弱。

　　目(mu)前全(quan)國范圍內(nei)火電機組(zu)整體利用(yong)(yong)率仍然(ran)較低(di)，這(zhe)從另一(yi)個(ge)方面證實了監(jian)管和價(jia)格(ge)管制是造成(cheng)當前電荒的一(yi)個(ge)關鍵因素（見(jian)圖2）。與上(shang)年(nian)(nian)同期相比，2011年(nian)(nian)一(yi)季(ji)度電力設備利用(yong)(yong)小時幾乎沒有(you)提高(gao)（見(jian)圖3）。

　　區(qu)域性的(de)電力失衡

　　盡管全國范圍內發電裝機容量增速跟上了用電量的(de)(de)(de)(de)增長(chang)步伐，但東(dong)部地區的(de)(de)(de)(de)發電(dian)裝機容量增長(chang)較慢(man)，原因是越來(lai)(lai)越多的(de)(de)(de)(de)電(dian)廠都修建(jian)在(zai)離煤礦更近的(de)(de)(de)(de)中(zhong)西部省(sheng)份。而(er)東(dong)部地區的(de)(de)(de)(de)電(dian)力(li)需求增長(chang)則與全國(guo)水平同步。政府(fu)關停或轉(zhuan)移東(dong)部地區的(de)(de)(de)(de)一(yi)些(xie)能(neng)源(yuan)密集型產業(ye)的(de)(de)(de)(de)計劃看(kan)來(lai)(lai)并(bing)沒有取(qu)得太大的(de)(de)(de)(de)成功。這使得近年來(lai)(lai)東(dong)部地區電(dian)力(li)供(gong)需失(shi)衡的(de)(de)(de)(de)局面進一(yi)步惡化(hua)（見(jian)圖(tu)4）。全國(guo)來(lai)(lai)看(kan)，中(zhong)、西部省(sheng)份的(de)(de)(de)(de)發電(dian)設(she)備利(li)用小時穩步下(xia)降，而(er)東(dong)部地區則居高不(bu)下(xia)且(qie)再次攀升，這表明了當地的(de)(de)(de)(de)電(dian)力(li)供(gong)求緊張（見(jian)圖(tu)5）。

　　另一(yi)個(ge)區域性的(de)因素是部分東、中部省份，如浙(zhe)江(jiang)(jiang)、福建、江(jiang)(jiang)西(xi)和湖南，經歷了(le)冬(dong)季(ji)干旱，一(yi)季(ji)度的(de)水電(dian)(dian)生產下降或(huo)處于較(jiao)低水平，這進一(yi)步增加(jia)了(le)對火(huo)電(dian)(dian)的(de)需求(qiu)。如圖6所示，在一(yi)些(xie)被(bei)報(bao)道出現電(dian)(dian)荒的(de)省份，如浙(zhe)江(jiang)(jiang)、江(jiang)(jiang)西(xi)、安徽、海南和福建，火(huo)電(dian)(dian)設(she)備利用小時和用電(dian)(dian)量同步上升，表明當地的(de)火(huo)電(dian)(dian)裝(zhuang)機(ji)容(rong)量吃緊(jin)。

　　在一些(xie)中(zhong)、西部(bu)省(sheng)份，政府對(dui)電(dian)(dian)價的(de)(de)(de)管(guan)制和(he)對(dui)煤價的(de)(de)(de)干預(yu)似乎造成了更(geng)大的(de)(de)(de)影(ying)響。中(zhong)國(guo)電(dian)(dian)力企業(ye)(ye)聯合會的(de)(de)(de)數據(ju)顯(xian)示，中(zhong)部(bu)6省(sheng)的(de)(de)(de)火電(dian)(dian)企業(ye)(ye)普遍處于(yu)虧損(sun)狀態(tai)。這(zhe)意味(wei)著電(dian)(dian)廠有動(dong)力通過限制發(fa)電(dian)(dian)量來減(jian)少損(sun)失。我們(men)的(de)(de)(de)確(que)發(fa)現在這(zhe)些(xie)有＂電(dian)(dian)荒“的(de)(de)(de)省(sheng)份，如湖(hu)(hu)北和(he)湖(hu)(hu)南，電(dian)(dian)廠的(de)(de)(de)電(dian)(dian)煤庫存(cun)正在減(jian)少，火電(dian)(dian)設備(bei)利(li)用(yong)小時也在下降。

　　電(dian)力需求的(de)強(qiang)勁增長也是一個重要因(yin)素

　　2010年后4個月用(yong)(yong)電(dian)量增(zeng)(zeng)速明(ming)顯(xian)放慢，主要原(yuan)因是地方政府為(wei)實現當年的節(jie)能減排目標而拉閘(zha)限電(dian)；隨著限電(dian)措施的執行力度(du)減弱，2011年一(yi)季(ji)度(du)用(yong)(yong)電(dian)量急(ji)劇反彈。一(yi)季(ji)度(du)全國用(yong)(yong)電(dian)量同(tong)比增(zeng)(zeng)長了13%，主要受到(dao)了工業用(yong)(yong)電(dian)的推動（見(jian)圖7）。尤其(qi)是近幾個月生產(chan)速度(du)加快的黑色和(he)有色金(jin)屬、水(shui)泥、化工原(yuan)料等用(yong)(yong)電(dian)大戶(hu)。

　　可能更為重要的是，電(dian)力(li)(li)短缺省份的用電(dian)量增(zeng)長格外迅(xun)猛：如浙(zhe)江（同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長15%）、江西(xi)（同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長24%）、福建（同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長22%）、海南（同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長18%）、安徽（同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長15.4%）。湖南和湖北的用電(dian)量增(zeng)速一直(zhi)和全國水平相當，但是其水力(li)(li)發電(dian)量較(jiao)低(di)。

　　這(zhe)些圖和數據告訴了(le)我(wo)們哪些信息(xi)？

　　一些(xie)東、中部省份出現(xian)電(dian)(dian)荒(huang)是由以下(xia)一些(xie)原因共同造成(cheng)的(de)(de)：（i）水泥、有色金屬、鋼(gang)鐵(tie)、化工(gong)等重工(gong)業的(de)(de)電(dian)(dian)力(li)(li)需求強勁(jing)增長；（ii）這(zhe)些(xie)地區(qu)火電(dian)(dian)裝機(ji)容量吃緊，而水力(li)(li)發電(dian)(dian)量較低更使得局(ju)面雪上(shang)(shang)加霜；（iii）煤(mei)(mei)炭(tan)合同價(jia)與(yu)市場價(jia)之間的(de)(de)距離拉大，再(zai)加上(shang)(shang)電(dian)(dian)價(jia)管制，影響了(le)合同煤(mei)(mei)的(de)(de)供應、限制了(le)電(dian)(dian)廠在市場上(shang)(shang)購買電(dian)(dian)煤(mei)(mei)；（iv）對主要的(de)(de)煤(mei)(mei)炭(tan)運(yun)輸線(xian)路(lu)──大秦線(xian)的(de)(de)檢(jian)修也(ye)造成(cheng)了(le)運(yun)往沿(yan)海地區(qu)的(de)(de)煤(mei)(mei)炭(tan)減少及煤(mei)(mei)價(jia)上(shang)(shang)漲。

　　這樣看(kan)來，隨著雨(yu)季(ji)來臨使得水力發電(dian)量(liang)上升、大(da)秦線恢復(fu)正(zheng)常(chang)運營，電(dian)力短缺有望(wang)得到一定程度的(de)(de)緩解(jie)。隨著高耗(hao)(hao)能(neng)產業(ye)在今后(hou)幾(ji)個月的(de)(de)增長(chang)放慢，我(wo)們認(ren)為出現大(da)范圍、全國性(xing)電(dian)荒(huang)的(de)(de)風險(xian)會(hui)進一步下降。上述判(pan)斷是(shi)基于目(mu)前一些高耗(hao)(hao)能(neng)行(xing)業(ye)（如(ru)鋼鐵(tie)、銅）的(de)(de)庫存水平已(yi)經較高，而其最(zui)終需求并不會(hui)持(chi)續高速增長(chang)。

　　當然，監(jian)管(guan)的(de)問題(ti)依然存在：政(zheng)府對(dui)合(he)同煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)與電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)的(de)管(guan)制阻礙了(le)低成本煤(mei)(mei)炭的(de)供應，也制約了(le)電(dian)(dian)廠在市場上采購電(dian)(dian)煤(mei)(mei)的(de)能(neng)力(li)。此外，最近(jin)幾年東部(bu)省(sheng)份火(huo)電(dian)(dian)裝機容量并未較快增長(chang)(chang)。要(yao)(yao)(yao)(yao)解決這(zhe)些(xie)省(sheng)份的(de)電(dian)(dian)力(li)短缺問題(ti)，就(jiu)要(yao)(yao)(yao)(yao)調整監(jian)管(guan)政(zheng)策且/或(huo)切(qie)實采取措施來(lai)轉變經濟增長(chang)(chang)方式。前者(zhe)需要(yao)(yao)(yao)(yao)提高合(he)同煤(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)格并允許電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)上調；后者(zhe)則需要(yao)(yao)(yao)(yao)降(jiang)低高耗能(neng)行(xing)業的(de)增長(chang)(chang)速(su)度。但對(dui)即將(jiang)到(dao)來(lai)的(de)季節(jie)性用電(dian)(dian)高峰而言，這(zhe)兩種措施可(ke)能(neng)都是遠(yuan)水(shui)救不了(le)近(jin)火(huo)。

　　今后幾個月政(zheng)策(ce)會如何應對？

　　如(ru)果電(dian)荒持續下(xia)去或(huo)者(zhe)進一步(bu)惡化，政(zheng)府可以采取的措(cuo)施包括：（1）行(xing)政(zheng)性地要求大(da)型煤炭企業(ye)(ye)按合(he)同(tong)價(jia)增加煤炭供(gong)應(ying)，這一措(cuo)施的效(xiao)果通常比較(jiao)有限(xian)；（2）允許提高(gao)合(he)同(tong)煤價(jia)格并為虧(kui)損的火電(dian)企業(ye)(ye)提供(gong)補貼；（3）對高(gao)耗能(neng)(neng)行(xing)業(ye)(ye)限(xian)電(dian)、或(huo)關停(ting)一些(xie)小(xiao)型的、落后的產能(neng)(neng)；（4）上(shang)調火電(dian)企業(ye)(ye)嚴(yan)重虧(kui)損省份的上(shang)網電(dian)價(jia)；（5）上(shang)調高(gao)耗能(neng)(neng)行(xing)業(ye)(ye)的用電(dian)價(jia)格。

　　出于對(dui)通脹的顧慮，我們認為(wei)短(duan)期(qi)內政(zheng)府不(bu)會愿意(yi)提高(gao)電價(jia)，甚至是合同煤(mei)價(jia)。相反，發改委已經(jing)頒布了”有序用電“的指導(dao)方針。如果今年剩余(yu)時間內CPI通脹率(lv)明顯(xian)下降(jiang)，那(nei)么煤(mei)價(jia)和電價(jia)調整的可能性(xing)將隨之(zhi)上升。

　　對經濟增(zeng)長有哪(na)些(xie)影響？

　　眼(yan)下，由于我(wo)們認為不(bu)(bu)會出現(xian)全(quan)國性的嚴重(zhong)電(dian)荒，且我(wo)們之前已(yi)經預測工業生產增速將放慢，因此我(wo)們認為電(dian)力(li)短(duan)缺不(bu)(bu)會明顯(xian)抑制(zhi)今年的整體經濟增長。我(wo)們仍維持2011年GDP增長9.3%的預測。

　　不過短期(qi)來看，電荒和(he)(he)限電將使(shi)部分省份(fen)的(de)重(zhong)工業(ye)增速下降，如水(shui)泥、有(you)色金屬、鋼鐵和(he)(he)化工。行業(ye)層面(mian)的(de)供給(gei)受限可(ke)能(neng)會使(shi)當(dang)地(di)的(de)大型(xing)企(qi)業(ye)受益并提高其產品價格。受影響地(di)區的(de)小型(xing)企(qi)業(ye)則可(ke)能(neng)使(shi)用柴油(you)發(fa)電機，從(cong)而提高今(jin)后(hou)幾個月(yue)中國對柴油(you)和(he)(he)燃料油(you)的(de)進口量。

　　二季(ji)度，重工業生(sheng)產(chan)和供給受限可(ke)能會使當前正在進行中(zhong)的(de)庫(ku)存(cun)周期(qi)性調整過(guo)程變得更加平穩(wen)。對一季(ji)度大(da)幅增加庫(ku)存(cun)的(de)金屬(shu)和化(hua)工行業來(lai)說，電荒及隨之而來(lai)的(de)生(sheng)產(chan)減速(su)可(ke)能會使其庫(ku)存(cun)水(shui)平更接近較為穩(wen)健的(de)最終需求。這(zhe)可(ke)能有助于預防(fang)大(da)幅去庫(ku)存(cun)后出現過(guo)度補庫(ku)存(cun)的(de)局面。

　　電力供應問(wen)題(ti)還可(ke)(ke)能改變今(jin)年年內的(de)(de)經濟(ji)增(zeng)長走勢。我們預計，由于(yu)投資需求(qiu)更為旺盛，二季度GDP增(zeng)速可(ke)(ke)能會稍高于(yu)一季度（同比增(zeng)速穩定在9.8%）。從電荒限制工業(ye)生產增(zeng)長的(de)(de)角度來看，這可(ke)(ke)能會使二季度GDP增(zeng)速放緩(huan)。隨著(zhu)電荒問(wen)題(ti)在今(jin)年晚些時候(hou)得到解(jie)決，再加(jia)上(shang)水力發電量回(hui)升以及/或者煤炭、電力價格(ge)漲幅(fu)足以促(cu)進其供應，那么之(zhi)前受(shou)到抑制的(de)(de)重工業(ye)產品需求(qiu)的(de)(de)釋放可(ke)(ke)能會提高三、四(si)季度的(de)(de)經濟(ji)增(zeng)速。

　　最(zui)后，今年再次出現的電荒(huang)或許有(you)助于促使政府下(xia)決心最(zui)終推動能源和資源價格(ge)改革，并在市場(chang)(chang)力量和市場(chang)(chang)信(xin)號的指導下(xia)實現經濟向低耗能的增長(chang)方式轉(zhuan)變。但(dan)這樣的結(jie)果(guo)能否實現仍需拭目以待。

（本文(wen)(wen)作者汪濤是瑞銀(yin)集團(tuan)中(zhong)國區首席經濟學家。文(wen)(wen)中(zhong)所述(shu)僅代(dai)表她個人觀點。）