5月(yue)底(di)，因國內持續干旱，紡企小規模的(de)補庫行為，棉花(hua)期現貨價格(ge)均出現一(yi)輪上漲行情。進入6月(yue)中(zhong)旬，國內降雨增(zeng)加，旱情得以緩(huan)解(jie)，而紡織下游產品銷售依然困難，期現棉價再次止漲回(hui)落。

　　全球棉花(hua)擴種，美(mei)國德州干(gan)旱難掩(yan)增產之(zhi)勢(shi)

　　因美國最大的產棉區德州持續干旱，美國農業部6月報告中將2011年美棉產量下調21.8萬噸至370.1萬噸，全球總產量也下調20.8萬噸至2694.7萬噸，但相對于2010年仍增加206.4萬噸。全球棉花擴種，南半球巴西、澳大利亞棉(mian)花已增產上市，德州干旱雖對(dui)美棉(mian)產量(liang)有(you)所影響(xiang)，但對(dui)全球(qiu)棉(mian)花增產的(de)(de)形勢影響(xiang)不大。另外，報告中將(jiang)中國的(de)(de)消費(fei)量(liang)下調10.9萬(wan)(wan)噸(dun)至1034.2萬(wan)(wan)噸(dun)，全球(qiu)消費(fei)量(liang)下調12萬(wan)(wan)噸(dun)至2589.9萬(wan)(wan)噸(dun)。消費(fei)需求的(de)(de)萎縮也抵(di)消了不利(li)天氣的(de)(de)影響(xiang)。

        國內棉花擴(kuo)種，內地(di)災害天氣對(dui)總產影響(xiang)有限(xian)

　　據中國棉花協會最新(xin)(xin)預測，2011年(nian)全國(guo)(guo)棉(mian)(mian)花播種(zhong)面積(ji)(ji)達到(dao)8100萬畝，比上年(nian)增(zeng)(zeng)長5.2%，較(jiao)(jiao)其(qi)4月(yue)份(fen)預測的(de)8208萬畝下(xia)調108萬畝。而中國(guo)(guo)棉(mian)(mian)花信息網發布(bu)的(de)5月(yue)份(fen)生(sheng)產(chan)調查也預計2011年(nian)全國(guo)(guo)棉(mian)(mian)花種(zhong)植面積(ji)(ji)為(wei)8134萬畝，較(jiao)(jiao)4月(yue)份(fen)的(de)數據略(lve)有下(xia)調。兩大(da)行業內(nei)權威機構的(de)預測數據接近(jin)，新(xin)(xin)棉(mian)(mian)種(zhong)植面積(ji)(ji)增(zeng)(zeng)加已無懸念。目前，新(xin)(xin)棉(mian)(mian)播種(zhong)已經結束，長江流(liu)域因先(xian)旱后澇，新(xin)(xin)棉(mian)(mian)生(sheng)長情況較(jiao)(jiao)差。而國(guo)(guo)內(nei)最大(da)的(de)主產(chan)區新(xin)(xin)疆，新(xin)(xin)棉(mian)(mian)長勢良好，弱化了內(nei)地棉(mian)(mian)區天氣不利對總產(chan)的(de)影響。

　　紡企(qi)零星采購，紗布庫存增加

　　5月(yue)下(xia)(xia)旬(xun)，紡(fang)(fang)(fang)(fang)企出現(xian)小規模(mo)的(de)補庫行為，棉(mian)花現(xian)貨成(cheng)交量(liang)增加，價格跟隨期(qi)棉(mian)反彈，漲幅約千元/噸。但(dan)是紡(fang)(fang)(fang)(fang)企下(xia)(xia)游銷售仍然(ran)不暢，棉(mian)價上(shang)漲未能傳導至下(xia)(xia)游。據中國棉(mian)花信息網5月(yue)底對規模(mo)總量(liang)為1230萬錠的(de)棉(mian)紡(fang)(fang)(fang)(fang)織企業(ye)的(de)調查，紡(fang)(fang)(fang)(fang)企堅持隨買(mai)隨用(yong)的(de)原則，5月(yue)底紡(fang)(fang)(fang)(fang)企棉(mian)花庫存下(xia)(xia)降，紗線、坯布庫存增加。另外，調查發現(xian)紡(fang)(fang)(fang)(fang)織企業(ye)的(de)配棉(mian)比也呈現(xian)下(xia)(xia)滑的(de)趨(qu)勢。

　　棉(mian)企還貸壓力緊(jin)迫，賣棉(mian)成當務之急

　　按農發行的(de)(de)政策，6月底棉(mian)企還(huan)貸(dai)比例要在(zai)80%左右。面對還(huan)貸(dai)的(de)(de)資金壓(ya)力(li)，還(huan)有存棉(mian)的(de)(de)企業盡(jin)快銷售棉(mian)花，回(hui)收(shou)貨款成為當務之急。目(mu)前已到(dao)6月中(zhong)旬，棉(mian)企所期盼的(de)(de)紡企補(bu)庫(ku)結(jie)果也(ye)差強(qiang)人意。近期，在(zai)棉(mian)企積極售棉(mian)的(de)(de)心態(tai)下，棉(mian)花現貨價格難以上漲(zhang)，或因集(ji)中(zhong)拋售而有所回(hui)落。

　   鄭(zheng)棉移倉遠月，中短(duan)期均呈空(kong)頭排列

　　5月下旬以來鄭棉1109合約持續向遠月合約移倉，1201成為新的主力合約。而1109合約持倉量大減也使前期多頭炒作的擠倉行情幻滅。技術上，1201合約中短期趨勢均呈空頭排列。主力持倉方面，前20名席位持倉為凈空單。結合當前的宏觀環境及棉花的基本面，預計近期鄭棉仍將以振蕩下跌為主。不過，天氣因素仍是影響棉花產量的關鍵，如果后期天氣惡劣狀況升級，或將再度掀起一輪多頭行情。