((企業，市場份額(e)占比33%，略小(xiao)于龍盛(sheng)市場份額(e)，第三(san)大公(gong)(gong)司杭州吉(ji)華市場份額(e)估計在10%以(yi)上，其(qi)他公(gong)(gong)司規(gui)模都比較小(xiao)。目前公(gong)(gong)司分散染料產能接(jie)近11萬(wan)噸，上半年銷量(liang)約5.6萬(wan)噸，產銷情況良好。

　　國(guo)內分(fen)散(san)染(ran)(ran)料行(xing)業(ye)(ye)集中(zhong)(zhong)度(du)較(jiao)高，龍盛和公司(si)等寡頭(tou)公司(si)定(ding)價(jia)權較(jiao)強，毛(mao)利(li)率水(shui)(shui)平(ping)較(jiao)高，過去三年公司(si)毛(mao)利(li)率都(dou)在30%左右。染(ran)(ran)料在印(yin)染(ran)(ran)過程中(zhong)(zhong)用量較(jiao)少(shao)，紡織(zhi)品生產(chan)成本中(zhong)(zhong)占(zhan)比2%，在紡織(zhi)產(chan)業(ye)(ye)鏈中(zhong)(zhong)屬于剛性耗(hao)用品。今年上(shang)半年公司(si)的分(fen)散(san)染(ran)(ran)料毛(mao)利(li)率較(jiao)低，不到(dao)25%，一(yi)個(ge)原(yuan)(yuan)因(yin)是下游紡織(zhi)行(xing)業(ye)(ye)不景氣，印(yin)染(ran)(ran)企(qi)(qi)業(ye)(ye)增(zeng)(zeng)速(su)減緩，下游需求(qiu)受到(dao)抑制(zhi)；另一(yi)個(ge)原(yuan)(yuan)因(yin)是行(xing)業(ye)(ye)龍頭(tou)企(qi)(qi)業(ye)(ye)為鞏固優勢競爭(zheng)地位，在行(xing)業(ye)(ye)低迷期(qi)采取價(jia)格(ge)競爭(zheng)手段，主動降低染(ran)(ran)料價(jia)格(ge)，壓制(zhi)行(xing)業(ye)(ye)新進(jin)入者和小規(gui)模企(qi)(qi)業(ye)(ye)的發展。通過積極競爭(zheng)手段，公司(si)上(shang)半年分(fen)散(san)染(ran)(ran)料銷量同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)12%，加上(shang)收(shou)購約(yue)克夏(xia)產(chan)能(neng)，增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)約(yue)20%，價(jia)格(ge)競爭(zheng)擴大(da)了(le)公司(si)的市場份額。如果在九十月份下游紡織(zhi)行(xing)業(ye)(ye)景氣復蘇，對分(fen)散(san)染(ran)(ran)料需求(qiu)增(zeng)(zeng)強，分(fen)散(san)染(ran)(ran)料價(jia)格(ge)將反(fan)轉進(jin)入上(shang)行(xing)通道，盈利(li)水(shui)(shui)平(ping)將得到(dao)恢復。

　　公(gong)司活性(xing)染料產(chan)能(neng)3萬噸，上半年銷量(liang)約1.2萬噸。由于當前國(guo)內棉(mian)價(jia)倒掛(gua)嚴(yan)重，棉(mian)紡行(xing)(xing)業形勢(shi)較(jiao)(jiao)差，活性(xing)染料行(xing)(xing)業盈利能(neng)力受到影響；加之(zhi)活性(xing)染料行(xing)(xing)業集中度較(jiao)(jiao)低，行(xing)(xing)業龍頭不具(ju)備定價(jia)權，行(xing)(xing)業競(jing)爭日趨(qu)激烈。行(xing)(xing)業產(chan)能(neng)過(guo)剩嚴(yan)重情況下，預(yu)計(ji)活性(xing)染料行(xing)(xing)業景氣度將長期弱于分(fen)散染料。

　　此外，公司新(xin)進入直接染料細(xi)分領域(yu)，擁有(you)5000噸(dun)產能，目前毛(mao)利率12%左右(you)，隨(sui)著市場拓展(zhan)，銷量將逐漸增長。

　　對于中間(jian)體業務(wu)，公司分散染料(liao)中間(jian)體間(jian)苯二胺主要通(tong)過外購，沒有自(zi)備(bei)產能；且公司擁(yong)有活性染料(liao)中間(jian)體H酸(suan)2萬(wan)噸產能，外賣約(yue)1.5萬(wan)噸。

　　總的來(lai)說，國內整個染(ran)料行(xing)業逐漸進(jin)入成熟(shu)期，需求量(liang)增長較為穩(wen)定。行(xing)業形態是，國內少(shao)數龍(long)頭企業掌(zhang)握(wo)主流中端產品，國外(wai)公司（亨斯(si)曼、克萊恩等）占據高端市(shi)場，眾多中小(xiao)企業爭奪低(di)端市(shi)場。

　　保險粉周期頂點，行情持(chi)續期待(dai)察

　　今年保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)粉(fen)(fen)呈現了一波爆發行(xing)情(qing)。由于過去10年左右，保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)粉(fen)(fen)行(xing)業(ye)(ye)(ye)一直不(bu)景氣(qi)，產(chan)能(neng)(neng)關停較多(duo)，產(chan)能(neng)(neng)萎縮至臨界點；今年供需平衡被打破(po)，同時下游印染(ran)企業(ye)(ye)(ye)規(gui)模較小，缺(que)乏議價能(neng)(neng)力，保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)粉(fen)(fen)價格(ge)從去年5000漲到(dao)今年9000，行(xing)業(ye)(ye)(ye)盈利(li)(li)(li)水平暴漲。公司保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)粉(fen)(fen)產(chan)能(neng)(neng)超過4萬噸，產(chan)品毛利(li)(li)(li)率達(da)到(dao)50%。保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)粉(fen)(fen)生(sheng)產(chan)危險(xian)(xian)性大，行(xing)業(ye)(ye)(ye)進入有一定(ding)門檻(jian)，估計年內(nei)將維持(chi)高盈利(li)(li)(li)水平，不(bu)過高價暴力將吸引企業(ye)(ye)(ye)擴產(chan)，新增產(chan)能(neng)(neng)投放(fang)，保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)粉(fen)(fen)紅(hong)利(li)(li)(li)行(xing)情(qing)持(chi)續(xu)時間(jian)還需要觀察。

　　積極橫向(xiang)拓展，高效利用燒堿副(fu)產氯氣資源

　　公司IPO三個募投項目（氯磺酸，萘系和苯系）實施主體改為控股子公司明盛