利潤增長以后，為什么企業的現金沒有增長？你也許會說，企業的庫存和應收賬款會(hui)“壓”住現金(jin)。的確，利潤和現金(jin)本(ben)就不是(shi)一(yi)個概念。

    --(“兵貴勝，不貴久”，做企業一定要清楚，一要利潤，二要現金流。二者之間缺一不可。)

    同樣是身為職業經理人，其觀念也有很大的差別。中國的經理人基本上重視營業額、市場占有率和總利潤。但是，一個現代企業管理的經理人實(shi)際上重(zhong)視(shi)的是現(xian)金流量(liang)和股東(dong)回報率，這(zhe)兩者之間的差距非常大。國內的經理人基(ji)本上對現(xian)金流量(liang)的控制(zhi)是比較忽(hu)視(shi)的，這(zhe)中忽(hu)視(shi)就是導致(zhi)企(qi)業賬面利潤和現(xian)金流不匹配的情況。

    有(you)(you)時候企(qi)業(ye)賬面上的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)很(hen)大，比(bi)方(fang)說(shuo)有(you)(you)些企(qi)業(ye)總(zong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)很(hen)大，但(dan)深入(ru)分析就可(ke)以(yi)發現(xian)有(you)(you)相當一部分總(zong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)是(shi)虛的(de)(de)，比(bi)方(fang)說(shuo)應收賬款。但(dan)在會計的(de)(de)報表上面，應收賬款是(shi)企(qi)業(ye)的(de)(de)流(liu)動資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)，但(dan)是(shi)這個流(liu)動資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)是(shi)還(huan)沒有(you)(you)實現(xian)的(de)(de)。還(huan)有(you)(you)待(dai)攤(tan)費(fei)用(yong)，待(dai)攤(tan)費(fei)用(yong)是(shi)已經花出去錢，因(yin)為金額大我(wo)們把它作為資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)類的(de)(de)東西掛帳的(de)(de)，但(dan)是(shi)也視(shi)同為資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)。如此一來，企(qi)業(ye)的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)會很(hen)大，企(qi)業(ye)就會超額分配(pei)。

    有時候企業會出現另一種情況，就是我們會拼命的加大財務杠桿。今天中國的上市公司財(cai)(cai)務(wu)杠桿的(de)這個(ge)(ge)主控力是(shi)很大(da)，不斷放大(da)財(cai)(cai)務(wu)的(de)倍(bei)數。比方說企(qi)業(ye)的(de)總資(zi)(zi)產(chan)有(you)(you)10個(ge)(ge)億(yi)，而自有(you)(you)資(zi)(zi)本(ben)只(zhi)有(you)(you)5個(ge)(ge)億(yi)，那總資(zi)(zi)產(chan)和資(zi)(zi)本(ben)之間就(jiu)變成2：1的(de)關系。我(wo)們(men)(men)會發(fa)現企(qi)業(ye)用自己很少的(de)錢撬動一個(ge)(ge)更大(da)的(de)資(zi)(zi)產(chan)的(de)盤(pan)子，也就(jiu)是(shi)我(wo)們(men)(men)稱之為的(de)財(cai)(cai)務(wu)杠桿。但(dan)關鍵問題是(shi)財(cai)(cai)務(wu)杠桿越大(da)，股東回報率越大(da)。為什么這么講呢(ni)？

    --(財務杠桿越大，股東的回報就(jiu)越大，前提是(shi)借款的成本要(yao)低于過(guo)于資產(chan)的盈利(li)。)

    當然(ran)，這樣很(hen)好，問題是這樣會擴(kuo)大債(zhai)(zhai)務的風險(xian)。不(bu)要(yao)(yao)忘記，所有(you)的債(zhai)(zhai)務都要(yao)(yao)拿現金(jin)來(lai)還的。

    盲目(mu)的擴大財務風(feng)(feng)險，會(hui)(hui)減弱(ruo)企業(ye)的現金流量，也會(hui)(hui)虛增很多的股東回報，還(huan)會(hui)(hui)加(jia)大投(tou)資者的風(feng)(feng)險。我們(men)最容易的就是擴充總(zong)資產，但(dan)是這對(dui)于投(tou)資者而言是一種風(feng)(feng)險。

    投資者風險的首要方面體現在總資本的安全性上。在企業里，股東和經理人的立場是不一樣的。經理人想的是，我先要拿到錢，我的職位才是安全的。在企業經營中，舞臺(tai)鋪的(de)(de)越大，顯示(shi)出自身的(de)(de)含(han)(han)金(jin)量(liang)就(jiu)越高。因此，經理(li)人更喜(xi)歡通過擴充企業的(de)(de)規模，來增加(jia)自己個人的(de)(de)含(han)(han)金(jin)量(liang)。但身為(wei)股(gu)東，首(shou)先(xian)考(kao)慮(lv)的(de)(de)應該是(shi)資本的(de)(de)安全，其次(ci)要(yao)(yao)(yao)考(kao)慮(lv)盈利，第三還要(yao)(yao)(yao)考(kao)慮(lv)持續(xu)性的(de)(de)盈利。股(gu)東和經理(li)人實(shi)際上是(shi)站(zhan)在企業管理(li)的(de)(de)兩個不同角度(du)，要(yao)(yao)(yao)想使他(ta)們坐在同一(yi)條板凳上合作(zuo)，就(jiu)需要(yao)(yao)(yao)找到一(yi)個共(gong)同溝通的(de)(de)語(yu)言。

    身(shen)為一位企(qi)業的(de)經理人，當(dang)你每次跟老(lao)板(ban)匯報(bao)的(de)時候都(dou)會力圖向(xiang)老(lao)板(ban)表現：我賺(zhuan)錢(qian)(qian)了。那么(me)老(lao)板(ban)一定會反問你：錢(qian)(qian)到哪里去了？我們當(dang)然不(bu)能拿著(zhu)(zhu)所有的(de)訂單、合(he)同擺在(zai)老(lao)板(ban)面前(qian)，然后指著(zhu)(zhu)上面的(de)數字說：錢(qian)(qian)在(zai)這里，在(zai)客戶手里。這就(jiu)是很(hen)多(duo)公司外表看(kan)似都(dou)在(zai)賺(zhuan)錢(qian)(qian)，但卻經常沒有錢(qian)(qian)用的(de)原因。我們對企(qi)業經營(ying)過程沒有進行很(hen)好的(de)監(jian)管，對現金流缺乏很(hen)好的(de)掌控，賺(zhuan)來的(de)都(dou)是紙面上的(de)財富(fu)。

    利潤增長(chang)以后(hou)，為什么(me)企業的(de)(de)現(xian)金沒(mei)有增長(chang)？你也許會說，企業的(de)(de)庫存和應收賬款會“壓(ya)”住現(xian)金。的(de)(de)確，利潤和現(xian)金本就不是一個概(gai)念。

　　利潤可(ke)以以任(ren)何形(xing)式存在，比(bi)如庫(ku)存材料和商(shang)品(pin)、應(ying)收賬(zhang)款(kuan)(kuan)等(deng)等(deng)。本期實現的(de)(de)(de)利潤被(bei)用于(yu)進(jin)貨，或者(zhe)用于(yu)歸還前期的(de)(de)(de)應(ying)付賬(zhang)款(kuan)(kuan)，還有(you)可(ke)能(neng)用于(yu)墊付日(ri)后所(suo)需的(de)(de)(de)各(ge)類貨物的(de)(de)(de)預(yu)付款(kuan)(kuan)項；又或者(zhe)企業(ye)的(de)(de)(de)銷售已經(jing)實現，但由于(yu)客戶沒(mei)有(you)及時付款(kuan)(kuan)而形(xing)成了應(ying)收賬(zhang)款(kuan)(kuan)。上(shang)述(shu)各(ge)種(zhong)(zhong)情況(kuang)都有(you)可(ke)能(neng)使企業(ye)運(yun)營中的(de)(de)(de)現金(jin)比(bi)企業(ye)的(de)(de)(de)利潤要少。也有(you)另外一(yi)種(zhong)(zhong)情況(kuang)，假(jia)如公司提前收到了客戶的(de)(de)(de)預(yu)付賬(zhang)款(kuan)(kuan)，這時企業(ye)運(yun)營中的(de)(de)(de)現金(jin)就(jiu)會比(bi)企業(ye)的(de)(de)(de)利潤要多(duo)。

    因此利潤和現金不能簡單的劃等號。